FIGURE 2 Excess Reserves Ratio and

FIGURE 2 Excess Reserves Ratio and Currency Ratio, 1929-1933
Sources: Federal Reserve Bulletin; Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960 (Princeton, NJ: Princeton University Press, 1963), p. 333.
c would rise. Our earlier analysis of the excess reserves ratio suggests that the resulting surge in deposit outflows would cause the banks to protect themselves by substantially increasing their excess reserves ratio e. Both of these predictions are borne out by the data in Figure 2. During the first bank panic (October 1930-January 1931) c began to climb. Even more striking is the behavior of e, which more than doubled from Novem1930 to January 1931.
The money supply model predicts that when e and c increase, the money supply will contract. The rise in c results in a decline in the overall level of multiple deposit expansion, leading to a smaller money multiplier and a decline in the money supply, while the rise in e reduces the amount of reserves available to support deposits and also causes the money supply to decrease. Thus our model predicts that the rise in e and c after the onset of the first bank crisis would result in a decline in the money supply— a prediction borne out by the evidence in Figure 3.
Banking crises continued to occur from 1931 to 1933, and the pattern predicted by our model persisted: c continued to rise, and so did e. By the end of the crises in March 1933, the money supply (Ml) had declined by over 25%—by far the largest decline in all of American history—and it coincided with the nation’s worst economic contraction (see Chapter 9). Even more remarkable is that this decline occurred despite a 20% rise in the level of the monetary base—which illustrates how important the changes in c and

Kết quả (Việt) 2:

Hình 2 Ratio và dư thừa dự trữ ngoại tệ Ratio, 1929-1933
Nguồn: Bản tin Dự trữ Liên bang; Milton Friedman và Anna Schwartz Jacobson, A History tiền tệ của Hoa Kỳ, 1867-1960 (Princeton, NJ: Princeton University Press, 1963), P. 333.
c sẽ tăng lên. Phân tích của chúng tôi về dự trữ dư thừa tỷ lệ Đầu Gợi ý Đó Surge Kết quả trong Luồng tiền gửi sẽ gây ra các ngân hàng để tự bảo vệ mình bằng cách dự trữ dư thừa của họ Đáng kể Tăng tỷ lệ e. Cả hai NÀY dự đoán được sinh ra bởi các dữ liệu trong hình 2. Trong sự hoảng loạn Ngân hàng đầu tiên (tháng 10 năm 1930-tháng 1 năm 1931) c Bắt đầu leo lên. Ngay cả thêm nổi bật là các hành vi của e, nào Hơn Tăng gấp đôi từ Novem1930 đến tháng Giêng năm 1931.
Tiền cung cấp Model Đó Dự đoán Tăng Khi e và c, cung tiền sẽ co lại. Sự gia tăng trong các kết quả c trong một sự suy giảm trong mức độ tổng thể của việc mở rộng huy động nhiều, dẫn đến một số nhân tiền nhỏ hơn và một sự suy giảm trong việc cung cấp tiền, trong khi sự gia tăng trong e làm giảm lượng dự trữ sẵn để hỗ trợ tiền gửi và cũng khiến cung tiền giảm. Do đó mô hình của chúng tôi dự đoán rằng sự tăng e và c sau khi sự khởi đầu của cuộc khủng hoảng ngân hàng đầu tiên sẽ dẫn đến một sự suy giảm trong việc cung ứng tiền một dự đoán sinh ra bởi các bằng chứng trong hình 3.
khủng hoảng ngân hàng tiếp tục xảy ra 1931-1933, và các mô hình dự báo của mô hình của chúng tôi vẫn kiên trì :. c tiếp tục tăng, và do đó đã làm e Đến cuối của cuộc khủng hoảng tháng 3 năm 1933, cung tiền (Ml) đã giảm hơn 25 % -by xa sự suy giảm lớn nhất trong tất cả các nước châu lịch sử và nó trùng hợp với sự co của quốc gia tồi tệ nhất kinh tế (xem Chương 9). Thậm chí đáng chú ý hơn là sự suy giảm này diễn ra bất chấp sự gia tăng 20% trong mức độ của các tiền tệ cơ sở-đó minh họa tầm quan trọng của những thay đổi trong c và